（603378）8月31日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入10.43亿元，同比下降29.86%；归母净利润亏损1913.44万元，上年同期盈利3920.84万元；扣非净利润亏损3405.59万元，上年同期盈利3194.1万元；经营活动产生的现金流量净额为-2.17亿元，上年同期为6858.97万元；报告期内，

　　报告期内，公司合计非经常性损益为1492.15万元，其中计入当期损益的政府补助为1275.18万元，债务重组损益为605.98万元，所得税影响额为-346.88万元。

　　以8月30日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为1540.97倍，市净率（LF）约为1.69倍，市销率（TTM）约为1.06倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入7.48亿元，同比下降24.85%，环比增长153.61%；归母净利润6260.03万元，同比增长13.47%，环比增长176.59%；扣非净利润5344.72万元，同比增长5.57%，环比增长161.08%。

　　半年报称，公司主营业务为功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料、砂浆、家居新材料的研发、生产、销售及服务。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，功能型建筑涂料收入6.10亿元，同比下降41.37%，占营业收入的58.51%；材料收入2.53亿元，同比下降13.68%，占营业收入的24.22%；防水材料收入1.35亿元，同比增长20.95%，占营业收入的12.99%。

　　2024年上半年，公司毛利率为23.12%，同比下降10.83个百分点；净利率为-1.84%，较上年同期下降4.48个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为24.43%，同比下降9.00个百分点，环比上升4.63个百分点；净利率为8.37%，较上年同期上升2.83个百分点，较上一季度上升36.09个百分点。

　　分产品看，功能型建筑涂料、材料、防水材料2024年上半年毛利率分别为31.02%、12.39%、-10.08%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-1.11%，较上年同期下降3.36个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为0.37%，较上年同期下降1.54个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-2.17亿元，同比减少2.85亿元，主要系收到的货款减少所致；筹资活动现金流净额2.80亿元，同比增加2.91亿元；投资活动现金流净额-5404.10万元，上年同期为-1.45亿元，主要系支付在建工程款减少所致。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为1.98亿元，相比上年同期增长52.68%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.16次，上年同期为0.22次（2023年上半年行业平均值为0.29次，公司位居同行业27/37）；固定资产周转率为0.60次，上年同期为1.01次（2023年上半年行业平均值为1.57次，公司位居同行业28/37）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.60次、4.06次。

　　2024年上半年，公司期间费用为3.09亿元，较上年同期减少5531.37万元；但期间费用率为29.68%，较上年同期上升5.14个百分点。其中，销售费用同比下降25.7%，管理费用同比下降8.8%，研发费用同比下降15.31%，财务费用同比增长11.2%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司投资性房地产较上年末增加43.39%，占公司总资产比重上升3.43个百分点；应收账款较上年末减少4.19%，占公司总资产比重下降2.32个百分点；固定资产较上年末减少4.09%，占公司总资产比重下降2.28个百分点；货币资金较上年末增加27.12%，占公司总资产比重上升1.59个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加30.78%，占公司总资产比重上升4.22个百分点，主要系短期借款增加；应付票据较上年末减少24.66%，占公司总资产比重下降3.51个百分点；应付账款较上年末增加16.76%，占公司总资产比重上升2.09个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少17.75%，占公司总资产比重下降1.46个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.92亿元，占净资产的11.47%，较上年末减少1177.07万元。其中，存货跌价准备为2909.83万元，计提比例为13.19%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为75.05%，九游体育官方平台相比上年末上升2.21个百分点；有息资产负债率为35.37%，相比上年末上升3.24个百分点。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，九游体育官方平台新进股东为亚士创能科技(上海)股份有限公司回购专用证券账户，取代了一季度末的亚士创能科技(上海)股份有限公司-第二期员工持股计划。在具体持股比例上，上海创能明投资有限公司、上海润合同生投资有限公司、上海润合同泽投资有限公司、上海润合同彩资产管理有限公司、李金钟、赵孝芳、沈刚、迎水聚宝15号私募投资基金持股有所上升，阳光资产-工商银行-主动量化1号资产管理产品持股有所下降。

　　值得注意的是，根据半年报数据，亚士创能21.06%股份处于质押状态。其中，第一大股东上海创能明投资有限公司质押3816.00万股公司股份，占其全部持股的33.61%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.92万户，较一季度末下降了3659户，降幅16.00%；户均持股市值由一季度末的11.83万元下降至11.29万元，降幅为4.56%。

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。