上游原材料上行或会导致板块修复斜率分化。对于地产链，今年我们有两大判断：1）我国地产基本面底部有望出现；2）优秀的上市公司因为相对于产业链具备α优势，或将先于行业筑底回升。据冰山指数，从上海3月9日当周二手房网签量来看，“小阳春”气氛浓重，创造了近4年成交高峰，有望带来地产基本面拐点。但同时，因为目前地产链因供需格局仍未逆转，不同赛道取决于行业格局对上游成本涨价的传导能力也存在明显分化，伊朗问题导致的原材料及燃料价格上行压力或将导致不同细分板块在此轮周期拐点业绩修复斜率出现明显差异。1）格局占优的行业或借力顺势提价，当伊朗扰动过去后，或将先于产业链增厚利润，建议关注涂料行业、防水行业；2）格局劣势的行业或通过上游涨价加速出清，建议关注瓷砖行业，玻璃行业。

　　地下管网或成“城市更新”时代的弹性首选。当前我国的城市已经结构性出现“老龄化”，地下管网之于城市类似于血管之于人体，血管健康将直接影响人类寿命，而地下管网的质量也将成为“城市更新”以及城市可持续发展的重要前提。我国因为早期城市建设“重地上、轻地下”的发展模式，地下管网正面临规划不合理、寿命老龄化，质量不达标等痛点，考虑其庞大的存量规模，为更新升级带来了充分的想象力。根据我们测算，“十五五”期间，年均地下管网将达1万亿元，是2024的3倍以上，或成为“城市更新”大时代的弹性首选。标的建议关注誉帆科技、新兴铸管、东宏股份、中国联塑、青龙管业。

　　电子布景气上行逻辑不改，英伟达GTC大会或催化Q布预期。1）当下传统电子布正在经历的是此轮景气周期的拐点，之于科技而言是“类存储时刻”，之于周期而言则是“类供给侧改革时刻”。但此前国产织布机（日发纺机）的国产替代进度对上游织布机紧缺逻辑构成扰动，我们需要强调，短期而言，国产替代还不具备规模化替代条件，电子布价格新高仍是大概率事件。2）3月16日英伟达GTC大会，市场或会博弈Q布应用，作为Q布商业化量产应用的潜在里程碑事件，产业趋势远期想象空间有望迎来前置交易机会。标的建议关注中国巨石、宏和科技、中材科技、

　　数据跟踪：（1）水泥：全国42.5水泥平均价为337.0元/吨，环比下降1.0元/吨，同比下降59.7元/吨；（2）浮法玻璃：全国5mm浮法玻璃均价为1269.0元/吨，环比上升15.0元/吨，同比下降177.8元/吨；（3）光伏玻璃：2.0mm镀膜均价为10.2元/平，环比下降0.2元/平，同比下降3.6元/平。3.2mm镀膜均价为17.2元/平，环比下降0.1元/平，同比下降5.1元/平；（4）玻纤：无碱玻璃纤维纱均价为4615.0元/吨，环比不变，同比下降105.0元/吨。电子纱均价为11000.0元/吨，环比不变，同比上升2050.0元/吨；（5）碳纤维：大丝束碳纤维均价为73.0元/千克，环比上升0.5元/千克，同比上升0.5元/千克。小丝束碳纤维均价为95.0元/千克，环比不变，同比不变。九游体育官方平台