7月10日下午1时，本该是午休的时间，但在位于上海市嘉定区马陆镇思诚路1515号1号楼2层的大会议室里，麦加芯彩（603062.SH）选择在这个时间点召开董事会会议。九游体育网站入口

　　上海市嘉定区马陆镇思诚路1515号实为上海麦加涂料有限公司所在地（图片源自百度地图街景）

　　根据麦加芯彩的公告，本次会议由董事长WONG YIN YEE（黄雁夷）召集并主持，9名董事、3名监事悉数出席或列席。会议首先审议通过了《关于公司调整内部管理机构的议案》，将原人事行政中心及下级部门人事行政部进行拆分。同时，麦加芯彩还将“董事会战略委员会”调整为“董事会战略与可持续发展委员会”。

　　但这可能只是为此次会议的另一项议程“打掩护”——此次会议的重头戏实则审议《关于部分募集资金投资项目延期的议案》，并最终获得全票通过。

　　麦加芯彩同日晚间发布了《关于部分募集资金投资项目延期的公告》，披露了此次被延期的募投项目的具体情况。根据公告，拟延期募集资金投资项目为“新建年产七万吨高性能涂料项目”；原定项目达到预定可使用状态日期为2024年8月3日，现将达到预定可使用状态日期调整为2025年6月30日，延期近11个月。

　　麦加芯彩于2022年9月递交首次公开发行股票招股说明书（申报稿）并宣告启动IPO进程，当时的招股说明书显示，其拟募资约8.73亿元用于新建年产七万吨高性能涂料项目、麦加芯彩嘉定总部和研发中心项目、智能仓储建设项目、营销及服务网络建设项目和补充流动性资金。

　　其中，新建年产七万吨高性能涂料项目是本次募投项目的核心，其选址广东珠海高栏港区石化园区，项目投资总额4.3亿元，拟投入募集资金金额约3.75亿元，占募集资金总额的42.97%。招股说明书指出，本次募集资金投资项目建成达产后，公司现有产能将从年产9万吨增加至年产14万吨。

　　2023年11月7日，麦加芯彩正式敲锣上市。其获准首次向社会公众公开发行人民币普通股2700万股，每股面值为人民币1元，发行价格为人民币58.08元/股，募集资金总额为人民币15.68亿元，扣除发行费用后，本次募集资金净额为人民币14.34亿元，超募资金达5.61亿元。

　　按照计划，新建年产七万吨高性能涂料项目原定于今年8月3日达到预定可使用状态。然而根据麦加芯彩的公告，截至2024年6月30日，该项目累计投入募集资金仅5239.28万元，投入进度为13.97%，严重滞后，迫使麦加芯彩不得不对其实施延期。

　　除了新建年产七万吨高性能涂料项目之外，麦加芯彩其他募投项目的进度也不容乐观。其中，麦加芯彩嘉定总部和研发中心项目、营销及服务网络建设项目的投入进度分别只有1.62%、1.06%，智能仓储建设项目的投入进度更是为0.00%；唯有补充流动资金实现了100.10%。截至2024年6月30日，约8.73亿拟投入募集资金累计投入约3.06亿元（其中补充流动资金占2.50亿元），投入进度35.01%。

　　珠海高栏港区石化园区局部卫星图（非实时），中间工地或为麦加芯彩新建年产七万吨高性能涂料项目所在地

　　对于此次新建年产七万吨高性能涂料项目的延期，麦加芯彩表示：项目原计划于2022年下半年动工，建设周期两年。经过前期的勘察设计及相关批复，由于主体建筑工程施工时间晚于预期，考虑到项目合理的建设周期，因此将项目完工时点延后。主体建筑工程施工晚于预期的原因如下：

　　1、涂料行业进入环保、绿色时代。为了适应行业趋势，公司在设计环节反复修改，更加注重环保、绿色及节能，而募投项目实施以勘察设计阶段为起点，导致实际主体建筑工程施工时点晚于计划时点；

　　2、自 2022 年下半年开始，集装箱行业进入低迷阶段，公司原有产能利用率下降，因此实际建设进度有所延迟。2023 年末，集装箱行业复苏，公司即刻启动主体建筑工程施工。

　　有分析指出，新建年产七万吨高性能涂料项目延期实际是因为麦加芯彩去年产能利用率不足，今年产能够用，配合船舶涂料的研发生产时间就延后了。2023年麦加芯彩营收连续两年下滑，表明其产量和产值都处于下行通道，这样看来这一分析也有其成立的依据。

　　从当前的投入进度看，延期11个月不一定能让新建年产七万吨高性能涂料项目顺利实现；或者说倘若麦加芯彩的经营未见起色，新项目的过早投产反而将进一步加剧产能空置的状况，给企业带来无形的损失。

　　除了募投项目的延期投产，对于麦加芯彩来说一直被股民诟病“阴跌”的股价也是一桩烦心事。所谓阴跌又称盘跌，主要是以较小波动的逐级下跌为主。由于跌幅小，阴跌往往不被注意，但累计跌幅巨大，号称“钝刀子杀人”。

　　麦加芯彩股价的“阴跌”首先拜它发行价的高定价所赐。2023年11月7日，麦加芯彩以58.08元/股的发行价敲锣上市，开盘价更是高达80元，并一度飙升到92.08元的高点。尽管随后调整下落，但上市当天仍收于74.78元的高位。58.08元的发行价被外界普遍认为偏高，“大幅高于股民普遍认为的30元打新安全线”，同时它的发行市盈率为26.28倍，也大幅高于行业市盈率，为其后的股价下跌提供了空间。

　　跟大多数新股都能创造几个涨停板不同，麦加芯彩上市发行次日即走出一波下跌行情。从股价走势图上看，2023年11月8日开盘便出现了一个断崖式下跌的行情，截止当天收盘报收65.07元，跌幅达12.98%，直奔破发而去。尽管最终坚持到2024年元旦之后才真正破发（按收盘价算），但一破便不可收拾。直至7月10日收盘，麦加芯彩报收30.47元，与发行价相比几近腰斩。

　　股价长时间的“阴跌”导致市场对它缺乏信心，以至于天风证券在6月份针对麦加芯彩做了首次覆盖报告，并“给予公司2024年20倍PE，对应目标价为45.9元/每股，首次覆盖，给予‘买入’的投资评级”，但股民对此并不买账——此后一个月麦加芯彩的股价走势也证明“免费研报没有号召力”。

　　“这个股的合理价位大概也就30元左右。”麦加芯彩上市时曾有业内市场分析人士这样预判，现在看来极具前瞻性。然而从目前的发展态势来看，麦加芯彩是否能守住30元的这条线，依然具有很大的不确定性。7月11日，其股价跟随大盘有所回升，但后市将如何发展，目前来看并没有强有力的支撑。

　　天风证券在研报中将麦加芯彩定义为“风电叶片及集装箱涂料细分领域龙头”，但最近两年这个“龙头”的表现更像负重前行。

　　此前，麦加芯彩曾依靠风电涂料业务持续做大，尤其是在2020年受到风电行业抢装潮的影响而狠狠赚了一波；随后又踩准集装箱市场大爆发，通过集装箱涂料业务在2021年迎来业绩的巅峰。然而这样的发展环境只是昙花一现，随着风电抢装潮的结束和集装箱市场的“退烧”，麦加芯彩的业绩失去支撑，冲高回落，导致2022年和2023年业绩的持续下滑。

　　如今风电涂料业务重新成为麦加芯彩的重心，却遇上低迷的市场环境。2024年一季度，麦加芯彩风电涂料的销售金额为7765.01万元，占该季度总销售额的25.74%，相较于2023年比重有所下降。而在近期的一次调研中，麦加芯彩表示，2024年1-5月风电行业装机量19.76GW，哪怕从行业历史经验数据来看，通常下半年优于上半年，但全年的装机量估计要远低于行业预计的75-80GW的水平。

　　这也意味着，麦加芯彩今年的风电涂料业务恐难逃下滑的命运，从而导致整体业绩的继续滑落。

　　为了尽快摆脱对风电涂料和集装箱涂料两大业务的过度依赖，麦加芯彩提出“1+3+N战略”——1：专注于环保、高性能、特殊功能涂料；3：构建三大业务板块：新能源板块、远洋运输板块、大基建板块；N：每个板块中，在坚守高端定位的前提下，不断扩充新的应用领域。

　　然而从当前情况来看，这一战略的构建将是一个长期的过程，在短期内并不能起到扭转业绩下滑趋势的作用。以麦加芯彩首要拓展的船舶领域为例，尽管麦加芯彩密集释放有关船舶涂料的研发进展，包括今年4月自愿披露中国船级社（CCS）、挪威船级社（DNV）及美国船级社（ABS）均派出验船师在公司完成船底防污漆等产品的现场取样、封存，即将进入测试阶段的信息，但同时也坦承要想获得船级社的认证至少需要一年时间，在获得认证之前，其船舶涂料都无法进入实质生产阶段。

　　而且，因为船舶涂料是工业防腐涂料领域门槛最高的领域之一，长期被国际巨头所垄断，该领域存在较高的技术壁垒、认证壁垒，同时也存在较高的市场进入门槛、客户认可门槛。麦加芯彩表示，未来在认证过程、持续研发、客户认可、产品生产、服务网络等方面均需不断投入人力物力财力。“公司能否、以及何时实现经营业绩的提升，还要根据未来产品供需关系变化、客户市场开拓情况等实际情况而定，存在一定的不确定性。”

　　面对持续“阴跌”的股价，以及难见起色的业务经营，终于有股民忍不住发问：公司有没有重大利空啊？对此，麦加芯彩在股吧中回答道：公司生产经营正常，并无重大利空消息。

　　没有利空，也没有利好，对于当前的麦加芯彩来说本身就不是什么好消息。2024年上半年已经成为过去式，接下来上市公司面临披露“期中考”成绩的压力，而上文可以看出，就连预定于8月投产的珠海生产基地也被延期了，以及风电市场的不及预期，麦加芯彩很有可能无法展示一份好看的答卷来回应股民的期待。